倘若投資的基金（市場）整體趨勢是向下的話，定投只能幫助投資者價格越買越低，累積的基金數目雖然愈來愈多，但虧損卻變得越來越大。以日經股市為例，由於日本經濟不振，過去10年下跌了24.57%，而在這10年間若定投日本股市，就算長期不斷以較低平均價購入基金單位，亦不能帶來利潤，收獲的只有悲劇。
所以，在准備基金定投前，請問自己一個問題：你是否對股市長期的發展有信心？當然，身處中國資本市場，我們有一個優勢，即對中國股市的長期發展，我們有充分的信心。從長期來看，未來中國股市震蕩向上將是大趨勢。從整體趨勢向上的角度分析，中國資本市場較適合定投。
但從中期的收益來看，“定期定額”若想發揮最佳效果，市場最好能經歷“V形”走勢。只有在市場下跌時購入更多的基金，就算市場只是回升至定投初期的水平，亦已有利可圖。這也是很多投資者在上證指數6000點時開始定投，卻在3000點時便贏利的原因。
可是，市場的走勢卻不一定是這樣的，如果過去兩至三年的股市走勢是“倒V形”，那麼在這個時期內，定期定額買入基金單位的平均價格便會比現價高。如果是一次性大筆買入，只不過是“打回原形”，以定期定額的方式分段購入，反倒會落得虧損。
秦先生定投三年，卻虧損了，原因就在於當時的上證指數走勢恰恰不是“V形”。投資者在選擇“定期定額”的時間時，基金單位價格最好保持持續上升或先跌後升，若市況持續下跌或先升後跌，“定期定額”並不能令投資者避免損失。
面對虧損，秦先生開始不耐煩了，他問了蘭女士幾個問題：
“不是說定期定額投資是‘懶人致富’的最好方式嗎？那為什麼我這個懶人卻賠了那麼多？我已經累積定投10萬元，但是卻賠了20%，現在每月定期定額投資3000元，我是不是該割肉？到底什麼時候才能解套啊？”
其實，面對暫時的虧損，秦先生應保持足夠的耐心。
一旦選擇定期定額，開始扣款後，如果不幸遇到市場連跌幾個月，千萬別抱怨說：為什麼定期定額投資還是會賠錢？這樣心態就不對了。因為定期定額投資方式雖然簡單容易，但要求有長期投資的意識，還要有正確的操作方式以及有紀律地執行。
從長期來看，如果投資者在1990年12月上證指數成立開始到2009年12月共19年1個月的時間裡，每個月月初投資1000元於以上證指數為標的的指數基金，本金共投入22.90萬元，期末的總市值可以達到91.21萬元！
以秦先生為例，三年的時間並不算太長，若其堅持長期投資，繼續定期定額，隨著中國股市的趨勢向上，業績總有回暖的一天。
值得注意的是，“單筆投資”要停利也要停損，以確保獲利入袋以及虧損不繼續變多。在執行基金“定期定額”時，應謹記“停利不停損”，賺了錢要放進口袋；虧損的時候要持續扣款，讓基金單位數變多。而基金淨值下跌時，用同樣的錢購買更多的基金，這才是“定期定額”的真諦。
而這正是很多人在投資基金上的盲點，他們在牛市時每月定期定額投資，從不間斷，賺了也不賣，等到跌的時候，卻急得如熱鍋螞蟻。結果就是：越是牛市，選擇基金定投的人越多；越是熊市，選擇停扣款的人越多。
所以，筆者還是提醒已經開始做定期定額的投資人，如果真的遇到熊市，請不用恐慌，一定要撐下去，繼續扣款。
而基金“定期定額”，也並非“買入並持有”。如果你已經達到或接近停利點了，為了避免夜長夢多，請切實做好停利這件事，因為雖然市場普遍趨勢還是向上，但免不了會震蕩修正。而且通常漲得最多的市場，接下來有可能就是跌得最凶的市場。
基金的停利點要設多少才合理？其實沒有標准答案，要看你買的是哪種基金，還有自己屬於哪種投資屬性，以及當時的投資環境。一般來說，股票型基金的波動較大，停利點至少要設定在20%以上。有投資者問，如果停利，到底該贖回本金，還是只贖獲利？基本上不管是贖回本金還是獲利，都是屬於部分贖回，而且這些都是投資賺來的錢，就看投資者自己怎麼定義。
投資者在做定投時，不妨預先設立一個“停利點”，比如設20%~25%的投資回報率，達到這個目標後，便贖回基金。只要定期定額的累積報酬率達到停利點，可全數贖回，但應繼續定期扣款，耐心等待下一次停利點的出現。在落袋為安、保住本金的基礎上再投資，是一個既能守住勝利成果，又能把握投資機會的好辦法。當發現股市已轉為空頭時，可以考慮轉換到投資保守型基金。
但有一點請注意，在停利贖回之後，如果這只基金又幫你賺到錢，對你來說是“金母雞”，可以將那筆錢分批繼續做“定期定額”。
此外，“定期定額”的方法較適合基金，而非股票。基金是一個股票組合，而個股的風險更大，波動劇烈。例如你買了只名字叫雷曼兄弟或安然的股票，你認為這個“定期定額”法可以拯救你嗎？絕不會，只會讓你虧得更多更慘。
事實上，“定期定額”只有在某種特定市場環境下才適用，並不是“在任何市場走勢、投資時段均有效”。投資者在運用“定期定額”投資時，還應善用資金管理以及資產配置。
改良基金定投
各種基金“定期定額”的宣傳資料都會大贊“定期定額”的神奇。試想，當其他人都在努力尋找好股票時，有位仁兄卻悠閒地在海邊曬著太陽，只需要定時用同一數額的資金去買基金，怎不讓人羨慕？
其實，世事並沒有那麼完美。“定期定額”只是一種偏中庸的投資，必要時甚至得犧牲一些收益率。
若想在“倒U型”市場中提高“定期定額”的收益率，不妨從改善資金管理以及資產配置入手。
以蘭女士為例，她采取的是“定期不定額”的策略。首先，她會考慮每個月可以用來投資的錢有多少，再根據市場的位置，決定要扣多少錢。以A股基金為例，假設每個月可以負擔的最大扣款是5000元，你就可以把上證指數分成4等份：2000點以下、2000~3000點、3000~4000點、4000點以上，當市場走到這三個位置時，分別扣款10000元、4000元、3000元及1000元。
這樣，在指數處於相對高點的位置時，你每個月可以多留一點錢在身上，當指數真正到達2000點以下時，你可以投資的最大額度可以從5000元增加至10000元。也就是說，你可以在最適合的時機，壓最多的錢進去。
市場總會上去，不可能一直停留在底部。當市場向上時，你在底部投入的錢就能讓你得到比原本預期還豐厚的報酬。
此外，在“定期定額”時，也可采取“定期定額+單筆投資”的操作，能較快累積獲利。單筆投資可以以漲跌幅為判斷依據。假設每月定期定額投資3000元，當基金跌幅在10%時，單筆投資定期定額金額的2倍，也就是單筆投資6000元；若基金下跌20%，加碼4倍，即15000元；若跌30%以上，可加碼9倍，單筆投資30000元；而定期定額則照扣。
這兩種操作策略，都能彌補傳統“定期定額”的不足。
除“定期定額”外，投資者也可采取“資產配置”作為達成各項理財計劃與目標的方法，這種做法不用猜測市場底部或高點，只要把資產分配於股票、債券、現金之上，整個結構就會持續很長一段時間，投資人只需要定期根據市場變化作資產組合的“重新調整”即可。
舉例來說，一個投資者家庭設定的資產配置比例為：債券、股票型基金的比例是2︰8，即100萬元的資產配置為：債券20萬元，股票型基金80萬元。若經過定投後，股票型基金上漲到118萬元，債券漲到22萬元，則可減持股票型基金，增持債券到28萬元，以維持2︰8的比例。
不過，考慮到中國投資者大多偏好主動型的資產管理的現狀，我們還可參考“核心+衛星”的資產配置法。投資需要建立核心與衛星部位，衛星部位目的是為了盡量沖刺、搶賺短線，因此操作要犀利；核心部位是為了顧本，最好是選那種“買了就不用管”的產品，例如定期定額混合型基金。
舉例來說，假如一個家庭計劃到子女18歲時儲備100萬元的教育基金，現在倒推回來，就必須每月投資1665元到某一個投資報酬率為10％的標的，才能達到目標。那麼這1665元，就是核心投資，可用於定存基金。假如這個家庭每月有3000元的積蓄，那麼多出來的1400元資金，就可以拿來做高報酬、高風險的衛星投資。
在人生的不同階段，核心與衛星資產的比重也要調整。寶寶還小時，核心與衛星投資可保持3︰7的比例；孩子小學畢業後，兩者應調整為5：5；到了孩子中學時，核心與衛星資產應該調整為7：3；而等到孩子即將年滿18歲時，核心資產比例應該提高到90％~100％。
同時，核心資產也應盡量回歸穩健。投資人必須明白自己的年齡與資產狀況，並根據不同人生階段的責任與風險狀況，建立符合自己財務需求的資產組合。
投資人可根據自己的年齡階層，在大架構下算出核心與衛星的資產比例，接下來再根據自己風險承受能力的高、中、低屬性，設定自己在資產組合上應該采取積極、穩健還是保守的投資策略。
總之，“定期定額”對大部分投資者來說，都有一定的積極意義，但也不應過分“神話”。此外，進行定期定額投資的先決條件是投資者每月都要有余錢，應付定期定額不應太吃力，更不要借錢來投資，以免喪失投資的幸福感及承擔額外的風險。
幸福投資學小結
1.投資股市的難處在於，誰都不知道兔子（股指）會睡多久。因此，若投資的期限過短，不幸碰到兔子睡覺，就有可能被烏龜（銀行存款）超越。但如果投資的期限夠長，如5年以上，股票型基金的報酬率有90%的概率超過定存。
2.基金定投並非一成不變，但有一點卻很清楚，定期定額絕對不適合短線操作，同為與其說定期定額是一種投資，不如說是強迫自己儲蓄的方式。
3.提醒已經開始做定期定額的投資人，如果真的遇到熊市，請不用恐慌，一定要撐下去，繼續扣款。
4.事實上，“定期定額”只有在某種特定市場環境才適用，並不是“在任何市場走勢、投資時段均有效”。投資者在運用“定期定額”投資時，還應善用資金管理以及資產配置。
5.進行定期定額投資的先決條件是投資者每月都要有余錢，不應為應付定期定額而太吃力，更不要借錢來投資，以免喪失投資的幸福感及承擔額外的風險能力。