我之所以能有今天的投資成就，是依靠了「自律」和「愚蠢」這兩個東西：自己的自律、別人的愚蠢。
——沃倫·巴菲特
我們的困惑
1.散戶為什麼賺不了錢？個人投資者的智商都很高，但為什麼就是跑不過機構投資者？
2.投資的壓力越來越大，個人投資者如何做到幸福投資？
「海龜」的故事
這是一群社會閒散人員的故事，他們中的很多人從沒有金融從業經驗，卻在華爾街迅速成為百萬富翁。
在一個酷熱的午後，新加坡的某個養龜場充斥著焦躁的氣息，兩個交易員發生了嚴重的爭執。其中一個是傳奇交易員理查德·丹尼斯，他的觀點是：「一個成功的交易員是可以訓練出來的。」而他的好友則持相反意見，認為成功的交易員必須具備某種天賦。
丹尼斯是當時華爾街著名的交易員，他從高中畢業後便從事期貨交易，並在實踐中殺出了一條血路。丹尼斯最初的交易本金只有400美元，在其追隨趨勢的交易原則下，最後奇跡般地變成了2億多美元。
兩人最終達成協議：「好吧，我們打個賭，我們找些人回來訓練，但他們每年至少要有100%以上的回報才算成功。」這個類似《百萬英鎊》中兩富豪打賭的故事，卻大大影響了未來的投資界。
他們招聘了一批學徒參加1983年和1984年的交易課程，而此次行動代號就是「海龜」。大量的海龜刺激了丹尼斯，他說：「我要像新加坡人養海龜那樣培養交易員。」
其後的故事就顯得有些「真人秀」了。丹尼斯招聘了各種不同性格、不同背景的人，有非常保守的，也有很喜歡自由的。而他們的職業更是五花八門，有保安、銷售員、廚師、教師、郵差、會計助理、服務員。他還邀請了一名女性，這在20世紀80年代的芝加哥，絕對算是特例，他甚至還聘用了一名同性戀。
丹尼斯所做的培訓就很有些美國心理學家約翰·華生那句名言的風格——「給我一打健全的嬰兒，我可以保證，在其中隨機選出一個，就可以訓練成為我所選定的任何類型的人物——醫生、律師、藝術家、商人，或者乞丐、竊賊，不用考慮他的天賦、傾向、能力、祖先的職業與種族。」
丹尼斯只用了兩周時間，就把他所有投資的知識都教給了學生們，教會了他們如何交易債券、外匯、玉米、原油、股票和所有的市場。他的學生並沒有在又吵又鬧、狂打手勢的交易場內學習，而是在一個安靜的辦公室內學習，沒有電視，沒有電腦，只有幾部電話。
而「海龜」也成為交易史上最著名的實驗。因為在隨後的4年中，這些學徒們取得了年均80%的復利收益。丹尼斯證明了交易是可以被傳授的。
丹尼斯的培訓內容並不複雜，無非就是「掌握交易優勢，管理風險，持之以恆，保持簡單」。而丹尼斯的弟子們也並沒有保守這個秘密的意思，他們後來甚至出書、開班傳授交易之道。
「海龜」們一方面認為，「交易比我原來想像的更容易學會」，但同時又覺得，「你們可以在報紙上發表我的交易法則，但沒有人會完全遵循它們，關鍵在於連續性和紀律。幾乎任何人都能夠羅列一張交易法則的清單，其中的80%與我們教授給學員的一樣。但他們所不能做到的是：自信，以及在條件惡化時仍堅持這些法則的勇氣」。
或許散戶賺不了錢的原因就在於，他們都能找到一套短期獲利模式，但不能持之以恆地、有紀律地進行交易，導致不能長期獲利，而這正是機構投資者的優勢。
崽賣爺田不心疼
誰是市場中「最可愛」的人？
當然是散戶了，因為他們是市場中輸錢最多的人。
的確，個人投資者在市場中所處的江湖地位是最低的。基金、機構都是股市裡的「大鱷」，而個人投資者只是些「小魚小蝦」，基本處在「任人魚肉」的地位。
有趣的是，在市場中，投資者對機構的認識卻呈現兩種極端。
在許多個人投資者眼中，機構投資者總是高人一等，他們可直接與上市公司管理層會面，近距離瞭解公司的運營情況，甚至還能在公司配股、分紅時，有能力與管理層討價還價。個人投資者就沒有這些優惠，見不到管理層，瞭解不到公司運營的實際情況，更遑論跟管理層討價還價了。
談到分析能力，很多機構的研究員都是科班出身，碩士學歷只是起步，分工更是明確，且是分行業、分公司地去研究。機構對基本面的研究非常透徹，而許多個人投資者連財務報表都看不懂。在投資的專業領域，個人投資者與機構就像讓一個小學生跟一個大學生比做數學題，根本不在一個層次上！
但另一部分投資者卻覺得基金都是些「白癡」，打敗基金不在話下。當年流傳的一首股市歌謠，正體現出對基金的蔑視：「我們都是神槍手，每一顆子彈打中一隻黑馬；我們都是正規軍，哪怕它股市是晴是陰；沒有車，沒有房，自有那基民送上前；沒有錢，沒有款，基民給我們搬。」
而秦先生就是這麼覺得的。他覺得，只要發揮散戶的優勢，散戶賺錢就是理所應當的，跑贏基金更不在話下。個人投資者的優勢是：一，輸得起時間，買了不漲，大不了一個等字，而莊家的融資是有時間成本的；二，資金量小且進出靈活，想買想賣，一筆搞定，而莊家的建倉和出貨則有一個長長的過程；三，散戶自己管理自己的資金，根本無需設置某些和投資決策無關的風險管理限制。
所以秦先生非常信奉英國哲學家J·S·密爾的那句名言：「對於一個人的福祉，本人是關切最深的人。」他一直對蘭女士買基金的行為感到很詫異，勸過蘭女士好幾次：「錢不要交給基金玩，基金都是些崽賣爺田不心疼的傢伙。」
所謂「崽賣爺田不心疼」，指的就是從父輩手裡拿錢不需要吃苦、流汗，所以花起來手很順、不心疼。
可奇怪的是，秦先生雖然經常能在短期內跑贏基金的收益，但一旦拉長到2~3年，他就發現自己的收益總跑不過基金。可他從內心裡還是接受不了基金，他覺得，基金最愛砸盤，就因為「割肉」割的不是自己的錢，「崽賣爺田不心疼」，自己的錢還得自己管，不是自己的東西，他們不心疼。
而在筆者看來，秦先生珍惜自己的資金，也很期待自己的投資能獲得豐厚的收益，但正是其「太在乎」、「太執著」的心態，反而讓他縮手縮腳，受到情緒的控制，成為其投資成功的阻力。在某種意義上，把錢交給專家，正是為了避免心中的那股「執念」、「貪念」，也是提升股市幸福感的最佳手段。
為什麼醫生不自己給自己治病，為什麼有的老師教育不好自己的孩子，卻能教育好別人的孩子？有時心態、情緒在處理事情時很重要。從某種意義上說，正是「有心栽花花不開」，抱著「不在乎」、「灑脫」，乃至「崽賣爺田不心疼」的心態，才讓股市投資更成功。
在投資中，「崽賣爺田不心疼」，不妨理解為忘掉你的買入價。
所謂買入價，在經濟學中又稱為「沉沒成本」。世界上有兩種東西收不回：說出去的話和花出去的錢。從理性的角度思考，「沉沒成本」不應該影響決策，該咋樣就咋樣。
但在日常生活中，人們很難逃避「沉沒成本」的影響。你買了兩張電影票，並是全款付清的，在看電影的過程中，你覺得很乏味，這時你有兩種選擇：忍受著看完或退場去做別的事情。
相信大多數人會選擇忍受著看完。其實不管你看不看電影，錢都是收不回來的，所以就不該在作決策時考慮沉沒成本，立刻起身退場，去做更有意義的事情，這才是更理智的決定。
投資者乃至公司很容易陷入「越補越大的洞」。協和號飛機（英國和法國聯合研製的一種超音速客機）就是個反面典型。協和號飛機的製造進度嚴重落後，預算嚴重超支，但若不追加投資，之前花的幾十億歐元就只能打水漂時，公司選擇了繼續砸錢，希望「用另一個錯誤來挽回上一個錯誤」，死馬當活馬醫，最終雖然飛機上了天，卻成為了虧本項目。
而在投資中，「越補越大的洞」也不在少數。投資者買的時候是為「投機」，但一旦套牢就變成了「長期投資」，甚至越套越買，越買越套，在市場波動前，花去所有「子彈」的更不在少數。我常常聽到這樣的對白：「拋掉吧，這只股票基本面已經發生了變化。」「這只爛股票，我已經套牢2年了，為它花了好幾萬，我不能就這樣割肉！」
坦白地講，在沒有交過大額學費前，讓你忘掉「買入價」是很難做到的。如果這只股票的價位已較你的進價為高，你賣出會很容易，因為你已賺了錢。而面對「割肉」，普通人會找一百個理由，「再等一會兒」。但「再等一會兒」的結果，往往是股票的破位。
其實，股票賣不賣出和你在什麼價位買進又有什麼關係？
具體操作過程中，機構投資者有著個人投資者所不具備的心理優勢，即他們的心態可以更放鬆，因為裡面沒有他們的錢，更因為他們有紀律的約束。當遭遇一連串的損失時，大多數個人投資者都會方寸大亂。而機構投資對交易員是有著強制性約束的，例如最大損失額的限定，以及限定單月最大損失額等，這可以在最大程度上讓他們保持冷靜與理智。
一個有趣的現實是：成功的交易員經常說要離職單干，但只有少數人能完成這種從機構到個人投資者的轉變。大多數交易員一旦單干，就很容易陷入恐懼、貪婪之中。這也解釋了一個現象：操作模擬賬戶總比實盤收益要高，操作別人賬戶總比自己的收益要高。
心態是決定交易成敗的關鍵。而把錢交給專業人士，某種意義上是支付給安撫情緒和心態的溢價。
由於專業投資者具備完善的風險管理機制和投研體系，所以在外界看來，機構對金錢的態度顯得比較「灑脫」。但實質卻是，基金比股票買賣更不易受情緒的控制，而更多受到投資紀律的影響。儘管將基民的錢「割肉」，容易被外界認為「崽賣爺田不心疼」，但這種較為灑脫的心態，反倒會提升長遠的投資效益。
感謝老闆
在筆者看來，機構投資者之所以比散戶更成功，得感謝他們的老闆。
老闆們總樂於向員工頒布嚴格的紀律，例如考勤，甚至連去洗手間的時間都有限制等。但在投資過程中，投資紀律有其特殊的含義。如果某個交易員購買了不在股票池裡的股票，立刻就會因為不服從命令遭到解雇；如果某位交易員違反了契約中的資產配置，哪怕多買了1%的股票，他也得馬上捲起鋪蓋跑路；而若交易員造成的損失連續幾個月都超過了月限定額，或排名靠後，那他很有可能會被停止交易，退居二線改為打雜的，甚至被解雇。
那個人投資者呢？
秦先生會因為同事的一句閒扯，立刻買入某只股票，他做一個決策往往比閃電都快；而在資產配置上，秦先生要麼滿倉，要麼在滿倉的路上。至於損失，為了家庭和諧，秦先生一貫的宗旨是「報喜不報憂」，哪怕虧得再多，只要不向老婆匯報，就啥事都沒有。
機構投資者的那一套看似呆板、嚴苛的決策體制和投資紀律，確保了投資者不會盲目投資，也不會在遇到挫折時損失太大。而散戶呢？只能靠自己，靠自己管住自己那雙手。