私募基金是指向特定的投資人（不是社會公眾）募集的基金。私募基金包括私募證券投資基金、對沖基金和私募股權基金。
私募證券投資基金
私募證券投資基金是由投資顧問公司通過信託投資公司發行集合資金信託計劃，向特定的投資人募集資金，所募集的資金由商業銀行托管，由投資顧問公司進行投資管理的基金。私募證券投資基金主要投資於股票市場。
私募證券投資基金的特徵
私募證券投資基金具有以下3個特徵：
1.投資人資格限制。投資人若是自然人須滿足以下三個條件之一：第一，投資單個信託計劃的最低金額不少於100萬元人民幣；第二，個人或家庭的金融資產總額在認購信託計劃時超過100萬元人民幣；第三，個人收入在最近3年內每年收入超過20萬元人民幣，或夫妻雙方合計收入在最近3年內每年收入超過30萬元人民幣。符合上述三個條件之一的自然人投資人稱為合格投資人。
2.委託人數量限制。在上述合格投資人的基礎上，進一步規定單個信託計劃中，自然人的合格投資人的人數不得超過50人。單筆投資超過300萬元人民幣的自然人除外，合格的法人投資人人數也不受限制。
3.發行方式限制。信託公司發行集合資金信託計劃時，不得進行公開營銷宣傳。私募發行方式是集合資金信託計劃的發行方式。
私募證券投資基金的關係人
1.委託人。委託人即信託計劃的投資人，應該是合格的投資人。
2.受托人。受托人是依法設立的信託公司。
3.保管人。信託計劃的保管人是具有資質的商業銀行。
4.投資顧問。投資顧問是信託計劃的實際投資管理人，通常是註冊資本在1000萬元人民幣以上的投資顧問公司。
私募證券投資基金的特點
1.滿足投資人個性化的需求。私募證券投資基金是面向少數特定對像募集的，投資策略更有針對性，能夠滿足投資人個性化的投資需求。
2.規模小，運作靈活。私募證券投資基金一般規模較小（幾千萬元到幾億元之間），在投資管理方面會更加靈活。
3.不必公開披露信息。私募證券投資基金只需要定期向投資人和管理部門披露有關信息，而不必公開披露信息。
選擇私募證券投資基金時需要注意的問題
1.看投資顧問的歷史業績。市場上很多投資顧問曾做過公募基金經理，他們都有歷史業績可以考察。
2.看基金的投資策略。要看基金的投資策略是不是適合投資人，比如保守型的投資人就不要選擇激進型的基金產品。
3.看基金的費用。私募證券投資基金一般除了收取管理費（1%~1.5%）、托管費（0.5%左右），還會收取20%的業績報酬。
對沖基金
對沖基金是使用槓桿對股票、股指期貨、期權、固定收益證券、外匯進行多頭或空頭投資的私募基金。
由於採用不同的投資策略，對沖基金的流動性、風險暴露程度和預期收益也不相同。投資策略越激進，對沖基金持有的頭寸未被對沖的部分越大，其風險也越高，但預期收益也越高。由於對沖基金使用槓桿進行投資，槓桿對風險暴露程度有放大作用，槓桿倍數越大，風險也就越高。我們以風險暴露程度高低為標注，將對沖基金分為三類：
相對價值型基金
相對價值型基金強調通過完全的對沖，即持有相等的多頭和空頭部位，來獲得市場的中性收益。相對價值型基金的波動性較低，一般基金的年度目標收益率在10%左右。
相對價值型基金包括股票套利、股指期貨套利、固定收益套利、可轉債套利、ETF套利、抵押擔保套利等。
事件驅動型基金
事件驅動型基金主要投資於陷於財務困境的、預期不好的公司證券（股票、債券），還投資於有併購和資產重組預期的公司股票。事件驅動型基金的目標收益率比相對價值型基金略高（15%左右），波動性也略高。
市場導向型基金
市場導向型基金主要採用進攻型的投資策略，主動預測市場的變動方向，基金持有的頭寸未被對沖的部分很大，甚至根本不採用對沖的策略。市場導向型基金的風險和波動性很大，但是預期收益率也高，一般的年度預期收益率在25%左右。市場導向型基金主要投資於中小型公司證券（股票和債券）、新興市場證券、利率、外匯等。
目前，對沖基金在我國剛剛起步，沒有大規模的發展，這裡只作簡單的介紹。你需要記住的是：對沖基金風險巨大，一定要慎重投資。
私募股權基金
私募股權基金（P/E）是向特定投資人募集的，主要投資於未上市公司股權的基金。
私募股權基金的設立方式
私募股權基金主要有以下3種設立方式：
1.公司型基金
1）投資人共同出資設立一家股權投資公司（基金）。
2）管理團隊先出資設立一家有限合夥企業，然後由有限合夥企業與其他投資人共同出資設立一家投資管理公司。
3）投資管理公司與投資公司簽訂投資管理協議，投資管理公司按照管理資金淨值的2%收取年度管理費。
4）投資公司獲得的投資收益中的20%分配給投資管理公司，其餘的80%歸投資公司所有。
公司型基金的最大缺陷在於：投資人（個人）要雙重納稅，即投資公司獲得的投資收益要繳納25%的公司所得稅，如果投資公司將投資收益分配給投資人，那麼投資人還要繳納20%的個人所得稅。
2.契約型基金
1）投資人共同發起設立契約型股權投資基金。
2）管理團隊和其他投資人共同出資設立一家投資管理公司。
3）投資管理公司負責股權投資基金的投資管理，收取基金資產淨值的2%作為年度管理費用。
4）股權投資基金投資收益中的20%分配給投資管理公司，其餘的80%歸基金投資人所有。
契約型基金的優點在於避免了基金投資人的雙重納稅問題，基金投資人只需要交納20%的個人所得稅。
3.有限合夥基金
1）管理團隊（普通合夥人）與投資人（有限合夥人）共同出資設立股權投資基金。
2）普通合夥人出資1%，但是要對合夥企業的債務承擔無限連帶責任。
3）有限合夥人出資99%，有限合夥人僅以其出資為限對合夥企業的債務承擔有限責任。
4）普通合夥人收取基金資產淨值的2%作為年度管理費用。
5）普通合夥人分得基金投資收益的20%，有限合夥人分得基金投資收益的80%。
私募股權基金的運作流程
1.獲得項目信息
獲得有價值的項目，是私募股權基金成功的關鍵。對於私募股權基金的投資經理來說，不斷擴展與各公司高級管理人員的聯繫和社會人脈網絡是一項重要的工作內容。各類專業的投資服務機構，比如證券公司、會計師事務所、律師事務所、行業協會等，也會給私募股權基金提供很多有價值的投資信息。當獲得有關的信息之後，私募股權基金會與目標公司聯繫並表達投資興趣，如果對方有興趣，則私募股權基金便可以對項目進行初步評估。
2.項目初步評估
大量的項目會在初步評估這個環節被放棄。有經驗的投資經理只需要幾分鐘的時間就可以決定是否繼續把材料看下去。在初步評估的過程中，投資經理需要與目標公司的客戶、供應商、競爭對手進行溝通，對目標公司進行深入的瞭解。投資經理主要考慮目標公司所在行業、管理團隊、公司的競爭力、財務狀況等方面的因素，從而形成對項目的初步意見。這種意見會成為投資經理與目標公司管理層進一步商談和盡職調查的基礎材料。
3.項目盡職調查
如果投資經理在初步評估中得到了肯定的意見，那麼下一步則要對目標公司進行全面、系統的盡職調查。盡職調查包括：
1）投資經理要對目標公司的過往業績進行詳細的檢查和分析，必要時要聘請會計師事務所來審計目標公司的財務數據。
2）投資經理要根據目標公司目前的經營狀況，設計財務模型，預測目標公司未來3~5年的經營業績。投資經理通過對財務模型敏感性測試，來判斷目標公司在各種經濟條件下以及不同的投資結構安排下的預期財務效果。
3）由於目標公司的管理團隊是決定投資項目成敗的關鍵因素，因此投資經理會與管理團隊進行反覆的溝通，來瞭解他們的經驗、經營理念，進而對管理團隊作出評價。
4.設計投資方案框架
投資經理在對目標公司進行盡職調查後，對目標公司就有了全面、深刻的認識，對其未來的發展前景有了明確的判斷。在此基礎上，投資經理可以著手設計對項目的投資方案框架。投資方案框架包括估值、持股比例、董事會席位、否決權、投資協議條款、如何退出等。
5.投資協議談判
投資經理在投資方案框架設計完成後，就要與目標公司的股東和管理層進行具體磋商，進而達成投資協議。在談判過程中，以下是談判的關鍵點：
1）目標公司估值
我們通常最熟悉的估值方法是市盈率法，即用目標公司的稅後利潤乘以相應的市盈率來得到目標公司的價值。但是投資經理在給目標公司估值過程中，更喜歡用EV/EBITDA這一比率來確定公司的價值。EV是指公司價值，公司價值等於公司股票價值加上公司債務數額再減去公司持有的現金數額；EBITDA是公司在扣除利息、稅收、折舊和攤銷費用之前的盈利數據。投資經理使用EV/EBITDA比使用市盈率能更好地判斷公司的價值，因為EV/EBITDA不會受到公司資本結構的影響。
2）投資額度與持股比例
投資經理與目標公司股東在公司估值問題上達成一致後，進而就可以確定投資的額度和持股比例了。一般來講，私募股權基金在目標公司中往往占「小股」，即私募股權基金不在目標公司中持有控制性股權。
3）董事會席位
一般來講，私募股權基金會要求在目標公司董事會中佔有一定比例的席位，甚至要求在某些關鍵問題上擁有否決權。
4）對賭條款
私募股權基金在入股目標公司時，一般會與目標公司股東約定對賭條款。所謂對賭條款，是指在私募股權基金入股目標公司後，目標公司不能實現承諾的經營業績，則目標公司的原股東要無償出讓一部分股權給私募股權基金作為補償。如果目標公司的經營業績大大超出當初的預期，則私募股權基金會無償出讓一部分股權給目標公司原股東或管理層。
5）反稀釋條款
反稀釋條款通常規定：在私募股權基金入股目標公司後，目標公司再次進行融資，而再融資的價格低於私募股權基金的入股價格，從而使私募股權基金投入目標公司的價值被稀釋，那麼目標公司的原股東要對私募股權基金進行補償。
6.完成投資
私募股權基金入股目標公司，要獲得目標公司股東大會的批准，有些甚至要獲得有關政府部門的批准。
7.投資後的管理
私募股權基金在入股目標公司後，會深度介入被投資公司的有關經營和決策。雖然被投資公司的日常經營管理由管理團隊負責，但是被投資公司的大規模資產處置、公司戰略調整、對外融資、兼併與收購、公司上市等工作會在很大程度上由私募股權基金來主導。私募股權基金深度參與被投資公司運營的目的是提升被投資公司的價值，從而使其投入的資產大幅升值。
8.投資退出
私募股權基金是財務投資者，不可能一直在被投資公司中佔有一定的股份，其退出是遲早的事，只有退出被投資公司，私募股權基金才能實現投資收益。私募股權基金退出的方式主要有：
1）被投資公司上市，私募股權基金出售股份。
2）被投資公司的原股東向私募股權基金回購股份。
3）私募股權基金將其持有的股權轉讓給其他投資人。
投資私募股權基金需要關注的問題
1.管理團隊
管理團隊負責私募股權基金的運營，其管理能力是私募股權基金成功的關鍵。你要選擇有良好的歷史業績，在行業中有很好的口碑和名聲的管理團隊。
2.政府背景
有政府背景的私募股權基金管理公司會在項目選擇過程中佔有很大的優勢，會有更多的機會介入好項目。
需要強調的是：投資私募股權基金是一種長期投資行為，一般的投資週期要5~10年，你一定要有耐心。