這裡面存在著一個問題，當90%的儲蓄被貸款給別人之後，原來的儲戶如果寫支票或用錢怎麼辦？其實，當貸款發生的時候，這些貸款並不是原來的儲蓄，而是完全無中生有地創造出來的「新錢」。這些「新錢」使銀行擁有的貨幣總量比「舊錢」立刻增加了90%。與「舊錢」不一樣的地方在於，「新錢」可以為銀行帶來利息收入。這就是「第二波」湧到經濟體中的貨幣。當「第二波」貨幣回到商業銀行中時，就產生了更多波次的「新錢」創造，其數額呈遞減趨勢。當「第20幾個波次」結束時，一美元的國債，在美聯儲和商業銀行的密切協同下，已經創造出了10美元的貨幣流通增量。如果，國債發行量及其創造貨幣的餘波所產生的貨幣流通增量大於經濟增長需要時，所有「舊錢」的購買力都會下降，這就是通貨膨脹的根本原因。當2001年到2006年，美國新增了3萬億美元國債時，其中相當部分直接進入了貨幣流通，再加上多年前的國債贖買和利息支付，所造成的後果就是美元劇烈貶值和大宗商品、房地產、石油、教育、醫療、保險價格的大幅上漲。
但是，大多數增發的國債並沒有直接進入銀行系統，而是被外國中央銀行，美國的非金融機構和個人所購買。在這種情況下，這些購買者花的是已經存在的美元，所以並沒有「創造出」新的美元。只有當美聯儲和美國的銀行機構購買美國國債時，才會有新美元的產生，這就是美國能夠暫時控制住通貨膨脹的原因。不過，掌握在非美國銀行手中的國債，遲早會到期，另外利息也需要半年支付一次（30年國債），這時，美聯儲將無可避免地造出新美元。
美國著名經濟學家克魯格曼將當前經濟格局描述為：全世界都在努力生產美元能夠購買的商品,而美國則負責生產美元,利用其核心貨幣提供國的地位,以印刷品的價格換取資本。在美國通過大量印刷貨幣來使債務縮水的背景下,世界各國爭相印刷貨幣,資金源源不斷地流入房地產、農產品等各類市場，並推高價格。
2010年，全球經濟學界「先知」，曾在2006年準確預測美國次貸危機及2008年投行傾覆的美國紐約大學經濟學教授努裡埃爾·魯比尼預測，美聯儲通過印刷貨幣來使債務縮水，由此所引起的通脹也將稀釋美國公共和私人債務。預計美元未來2年或3年兌換亞洲國家貨幣和巴西等大宗商品生產國貨幣將下跌15%至20%，「因為長時間內大宗商品價格將維持高位」。這一趨勢在未來幾年仍有可能持續。美元的衰落將會是一個漸近的過程,美國很可能追隨英國的軌跡，霸主地位和貨幣在未來幾十年裡緩緩逝去。歷史上，貨幣發行都或多或少地以金和銀為基礎，而這種關係在20世紀70年代被徹底割裂。當今的國際貨幣體系所依賴的不是黃金，而是一種法定貨幣，它本身沒有任何內在價值，既沒有貴金屬的支持，也不能以任何形式固定其價值。這是一個前所未有的挑戰，在某種程度上，今天美元的作用和先前黃金的作用一樣。正如幾個世紀前的國王和銀行家，打開自己的金庫，發現那些堆積如山的硬幣已經化為灰塵。今天美元的崩潰只是這個古老故事的現代版本。
3.「槓上開花」的美元陰謀
據「維基解密」公佈的美國外交電報顯示，美國外交官認為，在大多數情況下，美國通過伊戰所獲石油收益過少，只有一家美國公司哈利伯頓公司從中獲得了切實的好處。
電報中稱，只有很少的石油流往美國。伊拉剋日原油生產量已達250萬桶，接近恢復至戰前水平。不過，預測顯示，伊拉克需要二十年的時間才能使產量增加到現在的兩倍或者三倍。美國在伊拉克已花費了7000億美元，但是伊拉克的石油利潤正流向其他國家。美國總統候選人麥凱恩會見伊拉克政府高級顧問時，美國外交官也參加了會見。電報稱，麥凱恩抱怨稱：「聯邦快遞知道它發往全球各地每個包裹的地點，但伊拉克石油部卻不能解釋它生產的20%-30%石油產量的下落。」
2008年4月30日伊朗石油部官員宣佈，伊朗已經在對外石油交易中完全停止使用美元結算。在歐洲，伊朗出口石油用歐元結算，而在亞洲則用日元結算。2008年以來，歐佩克成員國委內瑞拉也開始要求部分成品油出口以歐元結算。
伊朗是目前世界第四大石油出口國，也是與美國關係最為緊張的國家。不過伊朗呼籲並最終放棄石油貿易以美元結算，並不能完全理解為是伊朗政府反對美國對伊朗實行制裁而採取的政治行動。伊朗總統艾哈邁迪·內賈德指出，美元貶值已引發資本市場的動盪和過度的投機活動，大量資金湧入石油市場，給該市場製造了泡沫。
石油價格與美元脫鉤，本來是個正常的經濟問題，如今卻變了一個敏感的政治問題。美國政府認為，終止用美元結算石油，是對美元國際貨幣地位的挑戰，是對美國利益的挑戰。
世界上第一個提出並實施終止用美元結算石油的是伊拉克的前總統薩達姆。美國總統布什編織罪名發動伊拉克戰爭，並把薩達姆送上絞刑架，很大程度上就是因為薩達姆膽敢挑戰美元的地位，挑戰美國的地位。
美元最初並不是國際石油交易的唯一計價貨幣。1944年7月在美國新罕布什爾州佈雷頓森林召開的國際貨幣金融會議確立了美元的世界儲備貨幣地位，國際石油交易中美元的地位才逐步加強。
佈雷頓森林體系崩潰以後，美元由於沒有信用支撐而一瀉千里，美國便通過美元壟斷石油等大宗商品的交易媒介地位，維繫和鞏固美元的國際貨幣地位。1971年尼克松總統宣佈美元和黃金脫鉤後，歐佩克國家的確想過擺脫石油美元計價機制，因為美元不再像過去那樣具有穩定的價值。
而美國的對策是在20世紀70年代和沙特阿拉伯簽訂了一系列秘密協議，承諾對沙特進行軍事保護、投資、培訓等等等等，只要求沙特今後賣石油只用美元結算。從而一舉奠定美元的基礎，使得美元成為世界的硬通貨以及各種商品的結算貨幣以及各個國家的外匯儲備貨幣。這就是「石油美元」的來歷。
由於沙特是世界第一大石油出口國，因此歐佩克其他成員國也不得不接受了這一協議。從此美元與石油「掛鉤」成為全世界不得不接受的現實，任何想進行石油交易的國家不得不用美元結算。目前全球每年的石油貿易超過6000億美元，佔全球貿易總額的10％。
以美元作為國際石油交易的計價貨幣，對美國來說，重要的是鞏固了美元作為國際貨幣的壟斷地位。美國從中至少獲得了多方面的好處：首先是徵收國際鑄幣稅。國際鑄幣稅即一國貨幣為他國所使用時所獲得的收益。美國一位前外交官曾說，「從此之後，美國財政部就可以通過印刷鈔票來購買石油，這是其他任何國家都沒有的特權」。其次是影響和控制油價。美國國內的利率調整和匯率政策都會直接影響國際油價,美國就可以通過國內的貨幣政策影響甚至操縱國際油價。壟斷像石油這樣的大宗商品的交易計價權，就保證了美元在國際貨幣體系中的壟斷地位。
美元升值會給其他國家帶來影響，有利於這些國家對美出口，不利因素則是在貿易中提高了以美元鎖定（短期）的進口產品價格，如石油的價格。美元貶值的作用則正好相反。
顯而易見，世界上除美國之外的所有國家都希望美元價值穩定，不喜歡美元升值，也不喜歡貶值。美元作為世界關鍵貨幣，它的波動性遭到了指責。這是因為，美元波動在產生貿易壁壘的「棘輪效應」的同時，還導致價格波動向全球蔓延，成為孕育通貨膨脹的溫床。
美國經濟惡化，金融危機擴散，美元貶值成為一個誰都不能迴避的事實。作為一種國際結算工具，最重要的就是要保持其幣值的穩定。不斷貶值的美元正在喪失這種功能。如果仍然用美元與石油價格掛鉤，無疑就意味著美國金融業造成的巨大損失通過石油的變相漲價讓全世界特別是石油輸出國為其埋單。
根據傳統的經濟學理論，一國貨幣貶值是因為該國的貨幣出現了過剩。可現在的美國，按照統計定義計算的貨幣並沒有體現出明顯的過剩。美國目前一年的全部商品與服務生產總值（GDP）為13.5萬億美元，而全部流通中的現鈔僅0.57萬億美元，槓桿係數高達20：1。所以，美國政府認為美國仍存在實行擴張性貨幣政策而又不至於導致美元急速貶值的空間。
近年來美元貶值，其主要根源在於美聯儲向市場注入了空前的流動性。從2001年開始，美聯儲實行歷史上最寬鬆的貨幣政策，多次降息，導致實際利率為負。
美元鈔票沒有過剩，不等於貨幣真得沒有過剩。差不多所有的金融衍生產品都在很大程度上具有貨幣的性質，信用膨脹同樣也導致貨幣貶值。近年來美元信用擴張規模要遠大於貨幣擴張。典型的信用膨脹在房地產業，造就了次級貸款到次級債的泡沫，在商品期貨市場則造就了石油泡沫。
石油漲價就意味著美元貶值，美元是最主要的國際貨幣，美元過剩還意味著通貨膨脹在世界範圍內蔓延。正如同樣數量的水倒入水盆和瓶子中，水位上升的結果不同一樣，美元貶值並不意味著美國一定是通貨膨脹最嚴重的國家。
由於發達國家一時找不到新的經濟增長點，當資金找不到更好的投資領域時，大宗商品是最好的避風港，大宗商品是為數不多的幾種投資工具，投入的資金越多，價格就越上漲。